成本 上涨 和 供应 紧张 双 驱动 TA 驱动 P P P P P P P P P PTA 期 价 扶摇直上




行情 图


民心 品种 0828: 成本 上涨 和 供应 紧张 双 驱动 PTA扶摇直上

国 投 安 信 期货 高级 分析师 庞春艳

从业 资格 证号: F3011557

PTA 自 7 月 中旬 起飞 以来, 近 月 1809 合约 涨幅 超过 50%, 今日 突破 9200 元 / 吨, 期间 只有 短暂 的 的, 并未 出现 像样 的 的, 与 01 01 的 的 的 超过 超过 1300 元 / 吨.现货 价格 更 是 在 上周 就 站 上 9000 元 / 吨 关口, PTA 的 加工 差 从 800 元 / 吨 左右 扩大 至 2300 元 / 吨 以上, 重回 暴利 年代. 究 其 原因, 还是 成本 上涨 和 供应 紧张 双驱动, 但 需求 端 的 的 预期 表现 是 根本 原因.

1, PX 强势 格局 延续

前 几 期 分析 提及 的 石脑油 和 X 的 的 的 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在维持 在 90 美元 / 吨 附近 震荡. 但 PX 价格 的 强势 局面 延续, wind 数据 显示, PX 利润 在 持续 扩,, 截止 今 日 P, 价差 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10合理 水平, 主要 是 国内 PTA 装置 积极 生产 导致 消耗 增加, 装置 方面, 因 国内 四川 石化 意外 停车, 国外 美孚 及 韩 华 计划 9 月 检修, 沙特 装置 停车, 越南 低产 等 因素 影响, PX 的 供应 愈发 紧张 P虽然 国内 有福 化 160 万吨 装置 重启 预期, 但 可能 在 四 季度, 恒力 石化 和 浙江 石化 等 大 大 的 的 的 的 时间 明年 明年 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内 国内原料 PX, 可见 PX 的 紧张 程度. 因此, PX 价格 的 强势 局面 还将 延续, 直至 国内 福 化 装置 重启, 可能 会有 缓解. 但 目前 PX 的 利已经 回到 2013 年 的 高位 水平, 未来 中国 大量 的 PX 装置 投产 后, PX 的 利润 将 再回 低位, 时间 可能 发生 在 2019 年 上半年, 对于 目前 的 市场 难以 形成 利空.

石脑油 和 PX 利润 (wind 模型)石脑油 和 PX 利润 (wind 模型)

2, PTA 供应 或 有 增加

今年 国内 无 PTA 新 产 能 投产, 但 近期 随着 利润 的 好转, 老 装置 陆续 重启, 去年 年底 停车 的 扬子 石化 60 万吨 装置 计划 9 月 10 日 重启, 6 月 中旬 停车 准备 转产 IPA 的 福建 佳龙 60万吨 PTA 装置 也 将 在 9 月 下旬 重启, 一直 存在 重启 预期 的 福 化 150 万吨 PTA 生产 线 将 在 其 芳烃 装置 重启 后 重启 在 装置 的 的 的 的 推迟 推迟 推迟 计划 计划 计划 的 的 的 的 的 的 的 的力 220 万吨 装置 可能 推迟. 但 也 有 消息 传出, BP 125 万吨 装置 可能 在 9 月 中旬 检修 一周, 另外 110 万吨 装置 可能 在 10 月份 检修 一个月. 但 目前 装置 检修 不 大 大 大 大 大额 利润 驱使 下, 在 产 装置 积极 生产, 尤其 随着 天气 转 凉, PTA 装置 的 的 可能 会 较 夏季 高温 期 提高. 另外, 近期 国内 现货 价格 强势 上涨, 进口 出现 利润, 预期 进口 量 可能 也 有 增加因此, PTA 的 供应 在 9 月份 可能 会 较 8 月份 有 明显 增加, 但 会 会 压力 压力 尤其 在 在 月 月 之前 的 的 的 的 的 的 的面 难以 改变.

3, 下游 聚酯 市场 分化

文章 开头 提及 此轮 TA 此轮 此轮 主要 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 此轮 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 高达 2000 元 / 吨 以上长丝 短纤 的 的 情况 都 较,,,, 尤其 尤其 尤其 尤其 的 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 达到 92% 以上, 之后 持续 攀升, 最高 至 97.7%,期间 伴随 着 新 产 能 的 的 的 P P P 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了 了. PTA 的 消耗量 同 增加 增加 14%, 聚酯 行业 产量 增速 远远 高于 去年 水平. 因此, 聚酯 行业 超 预期 的 的 导致 导致 导致 导致 导致 导致 导致 提振 提振 提振 提振 提振 提振 提振 提振 X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X , 供需 矛盾 激化, 行情 愈演愈烈.

但 随着 PTA 价格 的 大幅 上涨, 短纤, 切片 和 瓶 片 利润 率先 被 挤压, 导致 月 旬 旬 开始 集 集 降 负 负 检修 检修 据 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能 能380 万吨, 聚酯 负荷 整体 降至 91% 以下, 较 年内 97.7% 的 负荷 有 6-7 个 百分点 的 下降. 但 产 能 占 较 由于 由于 由于 由于 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在 在此 期间 通过 断 断 来 维持 自身 的 的 以. 以 DTY150D / 48F 为例, 6 月底 报价 最低 10650 元 / 吨, 至 8 月 27 日 报价 至 13,000 元 / 吨, 上涨 2350 元 / 吨, 涨幅 22% , 但 其 利润 压缩 超 800 元 / 吨, 目前 尚能 保持 小幅 盈利, POY 利润 压缩 600 多元 / 吨, 同样 通过 涨价 保持 盈利, 但 FDY 虽然 也在 断 断 涨价, 但 加工 已经 开始 转为 亏损.

来源: Future 民心 所 向

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责任 编辑: 张 瑶


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